Ads
Der Wettbewerbsvorteil eines wirtschaftlichen Burggrabens
Definieren eines wirtschaftlichen Burggrabens
Einige Unternehmen scheinen eine natürliche Fähigkeit zu haben, Konkurrenten abzuwehren und Jahr für Jahr ihre Marktführung zu behalten. Bekannt als “wirtschaftlicher Burggraben”, hält dieses Phänomen nicht nur Rivalen fern, sondern trennt auch profitable Unternehmen von denjenigen, die scheitern.
Von dem großartigen Investor Warren Buffett popularisiert – vielleicht sein Lieblingsmetapher – in Hunderten von Investorenpräsentationen über Jahrzehnte verwendet, hat der Begriff “wirtschaftlicher Burggraben” eine faszinierende Verbindung zu den wasserfüllten Gräben, die mittelalterliche Burgen abschirmen. Diese Gräben definieren im Geschäftsbereich dauerhafte Wettbewerbsvorteile, die die Einnahmen eines Unternehmens vor eindringenden Konkurrenten schützen.
Aber was ist ein wirtschaftlicher Burggraben, und noch wichtiger, wie können Unternehmen sie schaffen? Von Patenten bis hin zu beispiellosem Markenbewusstsein ist die Zusammensetzung dieser Wettbewerbsbefestigungen erheblich vielfältiger als ihre wässrigen Vorgänger. Das Kennen von wirtschaftlichen Burggräben ist nicht nur geistig; es ist auch eine wesentliche Fähigkeit für Investoren, die nach Unternehmen mit langfristiger Outperformance suchen.
Wichtige Erkenntnisse
Die Fähigkeit eines Unternehmens, einen Wettbewerbsvorteil gegenüber seinen Konkurrenten zu behaupten, wird als “wirtschaftlicher Burggraben” bezeichnet.
Der Vergleich zu den Gräben, die als Schutzbarriere um mittelalterliche Burgen herum dienen.
Mit seiner Skalierung, immateriellen Werten, reduzierten Kosten und hohen Wechselkosten – all dies hilft, einen wirtschaftlichen Burggraben zu errichten – kann ein Unternehmen
Der legendäre Investor Warren Buffett half, den Begriff “wirtschaftlicher Burggraben” populär zu machen.
Morningstar bietet die bekannteste proprietäre Bewertung von Unternehmen mit wirtschaftlichen Burggräben.
Verständnis der Wirtschaftlichen Burggraben
Mehr als nur ein vorübergehender Wettbewerbsvorteil ist ein wirtschaftlicher Burggraben ein anhaltender Vorteil, der es einem Unternehmen ermöglicht, seine Konkurrenten auf lange Sicht zu übertreffen. Obwohl sie in vielen verschiedenen Formen auftreten, helfen diese Elemente dabei, den Marktanteil und die Rentabilität eines Unternehmens gegen die Wettbewerbsdrucke zu schützen. Warren Buffett hat das Konzept mehrmals erläutert. Hier ist eine Instanz seiner Antwort auf eine Frage zu seiner Suche nach gewinnenden Unternehmen von einem Investor:
Wir suchen nach einem Unternehmen mit einem breiten und dauerhaften Graben um es herum, das ein großartiges ökonomisches Schloss umgibt und schützt – mit einem ehrlichen Herrscher, der das Schloss kontrolliert. Es kann aus einem bestimmten Grund sein, wie bestimmte Bereiche haben kostengünstige Produzenten. Sein natürlicher Franchise- oder Dienstleistungsqualitäten, seinen Platz in der Vorstellung des Verbrauchers oder seine technologische Vorteil werden dazu beitragen, es zu erklären. Es hat diesen Graben rundum aus welchem Grund auch immer.
Jenseits der populären Mythologie hat Buffett dieses Metapher für den Unternehmenserfolg aus mehreren Gründen gewählt und sich daran festgehalten. Ursprünglich gebaut, um einen zusätzlichen Schutz gegen Eindringlinge zu bieten, Gräben
Sie fügten ein Hindernis hinzu, das Angreifer unter dem Feuer der Verteidiger passieren mussten, was es schwieriger machte, sich den Burgmauern zu nähern.
Anders als im allgemeinen Glauben waren Gräben normalerweise frei von gefährlichen Tieren wie Krokodilen oder Piranhas – oft ist die behauptete Undurchdringlichkeit der Verteidigungen eines Unternehmens ebenso legendär. Obwohl einige mit Müll, Abfall oder toten Tieren gefüllt sein könnten, waren Wassergräben oft stehendes Wasser. Darüber hinaus entwickelten sich Gräben, um neue Kampfwaffen widerzuspiegeln, bis sie im späten Mittelalter vollständig verschwanden, als Schießpulver und Kanonen häufiger wurden und damit eine weniger effektive Verteidigung boten.
Obwohl Gräben auch Autorität und Unterscheidung repräsentierten, war die Schutzfunktion vorrangig. Insbesondere im späten Mittelalter, als Statussymbole noch wichtiger waren, deutete ein Schloss mit einem großen, gut gepflegten Graben auf den Reichtum und den Prestigestatus seines Besitzers hin. Das führt uns zurück zu Buffett, weil er behauptet, dass “jeder versuchen wird”, ein riesiges Schloss im Einklang mit dem Wesen des Kapitalismus anzugreifen. Trotzdem macht er deutlich, dass ein Burggraben nicht ausreicht. Mischt man wässrige Analogien homophon, argumentiert er, “die meisten Gräben sind keinen Pfifferling wert”:
Warum steht dieses Schloss immer noch? Was wird es in fünf, zehn, zwanzig Jahren am Leben erhalten oder dazu führen, dass es nicht mehr existiert? Was sind die Hauptursachen und ihre relative Beständigkeit? Wie sehr verlässt sich der Intellekt des Herrschers im Schloss darauf? Wenn wir uns gut über den Burggraben fühlen, dann versuchen wir herauszufinden, ob der Herr versuchen wird, ihn für sich selbst zu entfernen – ob er wahrscheinlich etwas Unvernünftiges mit den Einnahmen tun wird, etc. Aber so betrachten wir Unternehmen.
Unsere Aufgabe in diesem Stück besteht darin, die verschiedenen Facetten dessen herauszustellen, was Buffett oben bemerkt, da dies einen Großteil dessen widerspiegelt, was in den vergangenen Jahren zu diesem Thema behandelt wurde.
